Europa som investering

 Reklam: Inlägget innehåller reklamlänk till Avanza.

Som investerare finns det många olika indelningar man kan göra på världens alla bolag. Det är branscher, stora bolag, små bolag, valutor och regioner. Vissa aktiva investerare använder de här olika faktorerna och justerar sin allokering utefter rådande data och tro. Man kan ha en tro på dagligvarusektorn och vikta upp dem i portföljen och man kan ha en tro på en region som Europa och vikta upp den.

Det är inte enbart för att tajma marknaden utan man kan tänka kring allokering på fler sätt. I termer av riskspridning är alla olika sektorer, regioner osv komponenter man kan använda sig utav. Primärt gillar jag att tänka på det här i termer av riskspridning. Som stockpicker gillar jag allra bäst bolag i Sverige och USA. Dels för att info är lättillgänglig och begriplig men även för att det är de två bäst presterande aktiemarknaderna i världen historiskt. Europa är jag inte lika positiv till men likväl är det en komponent man kan ha användning av. Jag har valt att investera i två stycken börshandlade fonder med inriktning mot utdelningsaktier i Europa. Jag ser det som en riskspridare och de utvecklas på ett annat sätt än börsen i USA eller enskilda aktier i Sverige. Det är en sak man strävar efter när det kommer till diversifiering; att ha många olika komponenter som turas om att dra så att säga.

Som svensk investerare blir även valutan en faktor som spelar in och här är det så att euron stigit 5 procent mot kronan hittills i år. En rejäl skjuts alltså för euronoterade tillgångar i en svensks perspektiv. Mina två börshandlade fonder har utveklats kring 4-5 procent inklusive utdelning hittills i år räknat i euro men lägger man på valutautvecklingen blir det bortåt 10 procent. Nu är ju inte alla innehav i de här fonderna noterade i euro men i runda slängar ändå.

Man behöver så klart inte två olika fonder med snarlik inriktning men jag har fördelat min exponering så. Jag gillar dem bägge och de är konstruerade lite olika varpå jag fördelat min europa-exponering på dem båda två.

Det är Franklin European Quality Dividend med ticker FLXD som innehåller 50 bolag med god utdelning. Länk till mitt inlägg om den: https://petrusko.blogspot.com/2022/01/franklin-libertyq-european-dividend-etf.html

Den andra fonden är WisdomTree Europe Equity Income med ticker WTEE som gör ett mycket bredare urval med över 200 bolag och dessutom viktar dem på ett sätt som medför en hög direktavkastning. Läs mitt inlägg om fonden: https://petrusko.blogspot.com/2023/10/wisdomtree-europe-equity-income-etf.html

Europa som region kommer aldrig vara min favorit men jag gillar det som en komponent i portföljen. En komponent som utvecklas annorlunda och växeldrar i min portfölj.

Handelsbanken har en fin indexfond med inriktning Europa. Det är en helt vanlig fond med relativt låg avgift och det är ingen specifik inriktning mot utdelningsaktier utan snarare en traditionell bred indexfond. Den pyntar cirka 3,5 procent utdelning i mars varje år. En sådan här vanlig fond är smidig att handla mindre belopp eller att månadsspara eftersom minsta belopp för köp är 100 kronor.

Länk till Handelsbanken Europa Index Criteria B hos Avanza (reklamlänk).

Info om reklamlänkar.

Banktrippeln har rapporterat Q1

 

Nu har de tre svenska storbankerna lämnat rapport för det första kvartalet 2024. Efter en rad räntehöjningar och ett mer normalt ränteläge är det bättre tider för bank och förväntningarna var god prestanda relativt kvartalet innan samt mot samma perioden året innan. Swedbank och SEB presterade bra medan Handelsbanken kom med en stor besvikelse. 

Sedan några år tillbaka har jag slutat med att välja ut en bank att satsa på och har istället gjort ett sektorbet genom att äga alla tre de svenska storbankerna. Ja jag tycker att SEB är bäst och det är de på alla sätt och vis men det kan ändras och framförallt behöver inte det betyda att deras aktie presterar bäst. Nu har den ju förvisso gjort det också nästan oavsett vilken tidsperiod man ser på. Jämfört med Handelsbanken så har SEB presterat dubbelt så hög årlig totalavkastning på lång sikt. Handelsbanken har presterat en årlig genomsnittlig totalavkastning om strax över 4 procent både på 5 och 10 års sikt. SEB däremot har presterat cirka 14 respektive 9 procent på 5 och 10 år.

Jag är mycket nöjd med min satsning i sektorn via min banktrippel. Jag har minskat bolagsrisken och jag har fått en hygglig totalavkastning. Hade jag haft allt i SEB hade avkastningen varit högre som det ser ut nu men det kan se annorlunda ut på sikt.

Lite liknande är en investering i index. Där ingår ett helt knippe bolag man inte gillar värst men de kommer ihop med de man gillar desto mer. Ibland är det faktiskt så att de bolagen man ogillar står för god avkastning under en period. Så är det på börsen och i en indexinvestering får man ta det dåliga med det bra. I slutändan ger index en god avkastning över tid.

Handelsbanken backade kraftigt på sin rapport och även om nedgången må vara överdriven speglar den investerares stora missnöje med bankens prestanda i kvartalet. Ett kvartal som dessutom skulle ge skjuts åt resten av året. Senare under 2024 väntas räntesänkningar och analytiker har vinstprognoser för bankerna som ligger strax under 2023 års vinst. För Handelsbanken lär det komma nedjusteringar i analytikers prognoser för 2024 och 2025. Kostnaderna i banken sprang iväg i kvartalet och detta är något som Handelsbanken haft som svag punkt i många år. Resultatet blev sämre än Q4 och även sämre än Q1 förra året. Avkastning på eget kapital blev 13,7 procent. Prestanda som fullkomligt bleknar jämfört med SEB och Swedbank. Jämförelsevis presterade SEB ett resultat som var bättre än både Q4 och Q1 2023 samt en avkastning på eget kapital om 17,2 procent.

Ja det var en mycket svag rapport utav Handelsbanken men det är fortfarande ingen ko på isen. Resultatet blev 3,33 kronor per aktie mot 3,44 kronor samma period året innan. Helårsvinsten 2024 och utdelningen lär bli hygglig. Aktien kan tänkas repa sig lite i närtid medan den på sikt har desto större potential när banken visar bättre prestanda och visar att de har kostnadsutvecklingen under kontroll.

Inför det här året skrev jag in i mitt styrdokument att utvärdera en exit i banksektorn. Det är inget långsiktigt bet jag gjort men heller inte nödvändigtvis kortsiktigt. Jag har gjort min utvärdering tidigare i vår och landat i att ligga kvar med min banktrippel tills vidare. Jag förväntar mig hyggliga vinster och utdelningar ifrån alla tre bankerna för 2024. Värderingarna är attraktiva givet utsikterna för de närmsta åren. Sen har ju förvisso storbankerna alltid låga värderingar men det ser bra ut även med det i vetskap.

Emilshus rapport Q1 2024 - Höjd prognos

 Reklam: Inlägget innehåller reklamlänk till Avanza.

Idag var det dags för fastighetsbolaget Emilshus att presentera sin rapport för det första kvartalet. De är ett kassaflödesfokuserat fastighetsbolag och är lite likt Sagax på det viset. Så pass att Sagax faktiskt är storägare i Emilshus. Jag äger preferensaktier i Emilshus och den är en av tre preffar/D-aktier som jag satsat extra på. De andra två är Sagax D och NP3 preferens som har liknande inriktning och även de har Sagax som storägare.

Under kvartalet ökade intäkterna med 6 procent till 158 miljoner kronor. Det i sin tur mynnar ut i ett driftöverskott om 122 miljoner kronor och ett förvaltningsresultat om 65 miljoner kronor. Detta är en ökning av förvaltningsresultatet om 19 procent mot samma kvartal 2023.

Räntetäckningsgraden steg i kvartalet till 2,3 gånger jämfört med 2,2 gånger i Q4 2023. Sett över flera kvartal är där en stigande trend ifrån 2,0 gånger slutet av 2022 till nuvarande 2,3 gånger.

Belåningsgraden är 52 procent.

Emilshus höjer prognosen för 2024. Nu är prognosen ett förvaltningsresultat om 280 miljoner kronor mot tidigare lämnad prognos om 270 miljoner kronor. Det här med prognos är inget vi varit bortskämda med i Sverige men efter pandemin och den efterföljande fastighetskrisen så har ett gäng fastighetsbolag anammat detta. Jag gillar det.

Jag tycker Emilshus gör sin grej bra. Det är en bra affärsmodell de har med tanke på inriktning mot fastighetstyp och fokus kassaflöde. Jag äger som sagt preferensaktien som pyntar en fast utdelning om 2 kronor per år. Bolagets goda utveckling är viktig för att de skall kunna stå för den höga utdelningen på mina preferensaktier. Att bolaget växer och presterar allt bättre kommer mig inte till del eftersom jag endast har rätt till 2 kronor utdelning per år men det är så preferensaktier fungerar och jag har aktivt valt att investera i just det aktieslaget. Jag vill ha den pålitliga utdelningen och för det har jag gjort ett avkall i form av att jag inte är med på kursuppgång i aktien. En preferensaktie värderas utefter dess fasta utdelning och ränteläge samt riskbild i bolaget. De rör sig därmed inom ett spann och stiger aldrig till skyarna som vanliga aktier kan göra när ett bolag går bra.

Senast betalt för Emilshus preferens är 28,2 kronor och den fasta utdelningen om 2 kronor innebär en direktavkastning om 7,1 procent. Utdelningen betalas kvartalsvis om 0,5 kronor i januari, april, juli och oktober. Nästa utdelningstillfälle är juli.

Länk till Emilshus preferens hos Avanza (reklamlänk).

Info om reklamlänkar.

Aktiespararna Global Direktavkastning - Global exponering i sunda bolag till rimlig avgift

 

För cirka 1 år sedan pitchade jag idén om en global version av Aktiespararna Direktavkastning för fondbolaget Cicero som driver den. De gjorde efterforskningar och blev efter ett tag rejält taggade på konceptet. De körde backtest av olika metodiker och skruvade och tweakade och har nu landat i en fond med lansering den 3 maj.

Jag har inte varit delaktig i metodik, urval osv men en sak har jag influerat på ett sätt vi alla har nytta av. När fonden började närma sig en färdig produkt i början av det här året körde Cicero en presentation av den för mig där jag delade med mig av diverse synpunkter men framförallt följande; De hade ett spår kring fondavgiften som var på en högre nivå än den slutligen fick. Jag drog mitt resonemang för dem att det vore väldigt synd att lansera en rackarns fin fond men ge investerare anledning att skippa den för att avgiften är aningen hög. Bättre från start köra på en låg/rimlig avgift och vinna i långa loppet på att fler väljer att investera i den och på så sätt räkna hem affären.

Aktiespararna Global Direktavkastning har 0,3 procent förvaltningsavgift.

Fonden är aktivt förvaltad men den fungerar ungefär som en indexfond. Det är en dator som efter att ha fått diverse kriterier inmatat i sig spottar ur sig vilka bolag fonden skall äga. Flera kvalitetsparametrar finns där för att säkerställa ett urval av sunda bolag med uthållig utdelning/aktieåterköp med god potential. Innehaven väljs ut bland annat på yield där man räknar både buyback yield och vanlig cash utdelning. Skulle något ruttet hända i ett innehav kan fondbolaget agera. Det är en fördel med att inte slaviskt följa ett förutbestämt index. Från start innehåller fonden 73 olika bolag och målintervallet över tid är 70-100 bolag i fonden. Nedan är fondens alla innehav som det ser ut nu:

Fonden kommer i ett par andelsklasser varav andelsklass B kommer pynta utdelning två gånger per år, i maj och i december. Fondbolaget siktar på att första utdelningen blir i december i år och målet är en direktavkastning om minst 5 procent per år. Portföljen som fonden startar med har en total yield en bra bit över 6 procent. Utdelningen kommer inte nödvändigtvis bli exakt det som den underliggande portföljen har men i runda slängar över tid är det underliggande bolags totala yield (både aktieåterköp och traditionell utdelning).

Den här fonden innehåller sunda bolag och är något jag kan investera i och sova gott om natten. Historiskt har det urval och metodik fonden grundar sig på presterat bättre än index men det skall vi vara försiktiga med att extrapolera in i framtiden. Potentialen till god prestanda finns där men det blir lätt fel om man går in med tanken att man skall slå index med den här. Den kan komma prestera bättre än index men framförallt är det en sund investering i stadiga globala bolag till en låg förvaltningsavgift. 

Aktiespararna Global Direktavkastning kommer finnas på de vanliga plattformarna som Avanza och Nordnet. Jag kommer skriva mer om fonden efter fondstart. 

Cibus Q1 rapport 2024

 Reklam: Inlägget innehåller reklamlänk till Avanza.

Idag släppte fastighetsbolaget Cibus sin rapport för det första kvartalet 2024. Verksamheten tuffar på men en sak som sticker ut är en större nedskrivning av fastighetsbeståndet om ett par hundra miljoner kronor. Det leder förstås även till ett lägre substansvärde. Bakomliggande faktorer är en generell nedvärdering av beståndet samt en specifik fastighet i Finland där Kesko avser flytta ut och bygga en ny större fastighet på andra sidan gatan. Ingen dramatik dock. En sådan här nedskrivning leder till att Cibus rapporterar en förlust. En negativ vinst per aktie men som jag brukar upprepa: Man skall inte titta på redovisad vinst på fastighetsbolag. Där ingår sådana här förändringar av värde och de är ju inga riktiga pengar som bolaget genererat utan det är snarare pappersvinst/förlust. Man vill ha koll på de riktiga pengarna som bolaget genererat in i sin kassakista och då är förvaltningsresultat intressant. Man kan även titta på det som kallas Intjäningsförmåga, det är också riktiga pengar.

Aktuellt substansvärde är 11,9 euro per aktie vilket med en eurokurs om 11,6 kronor ger ett substansvärde i svenska kronor om 138,04 kronor. I Q4 rapporten 2023 var substansvärdet 12,5 euro per aktie och nedgången nu till 11,9 är alltså en följd av de här nedskrivningarna. Man kan anta att det blir desto lugnare på nedskrivningsfronten i kommande rapporter. Dels är ränteläget stabiliserat och på nedgående och dels har bolaget nu rivit av en större nedskrivning.

Räntetäckningsgraden låg på 2,2 i kvartalet och är oförändrad mot kvartal 4 2023. Cibus har räntesäkrat och gjort en rad åtgärder för att inte finansiella kostnader skall stiga och att man har förutsägbarhet. 

Belåningsgraden är en annan faktor som påverkas av nedvärderingen av beståndet. Cibus rapporterar nu en belåningsgrad om 58,7 procent vilket är ett snäpp upp mot Q4 då den var 57,5 procent. Bolaget har ett eget mål om en belåningsgrad om 55-65 procent.

Aktuell intjäningsförmåga har stigit en aning till 0,96 euro per aktie mot 0,95 euro i kvartalet innan. Intjäningsförmågan är ett mått som bolaget står idag, hur stort förvaltningsresultat det skulle generera över 12 månader.

Under kvartalet har Cibus gjort en rad saker kring sin finansiering som kommer ge bolaget bättre förutsättningar framöver att växa förvaltningsresultat. De har löst in alla förestående obligationsförfall och de har givit ut nya obligationer till lägre räntekostnad. Nu har Cibus inga obligationsförfall förrän i februari 2027.

Sammantaget är det här inte en rapport jag jublar över. Substansvärdet går ned så pass att senaste aktiekurs om 141,4 kronor innebär en premievärdering. Belåningsgraden som jag vill se i den lägsta delen av bolagets målspann har snarare stigit. Intjäningsförmågan har förvisso ökat men endast en liten gnutta. Nu är det här endast ett kvartal och mycket kan hända resten av året. Rapporten är ingen katastrof och jag är övertygad om att intjäningsförmågan kommer fortsätta stiga under 2024. Det är det främsta, att bolaget ökar sitt kassaflöde på sikt. Om värdet på fastigheterna går upp eller ned någon procent mellan kvartalen är mindre intressant (även om det får följder för substansvärde, belåningsgrad mm). 

Jag äger Cibus och tycker det är ett bra fastighetsbolag. Det är en fin inriktning de har med fastigheter där dagligvaruhandel bedrivs. Hyresavtalen är till största del av triple net typ vilket innebär att hyresgästen står för de flesta kostnader förknippade med fastigheten och Cibus har ett mycket stadigt/förutsägbart kassaflöde.

Länk till Cibus hos Avanza (reklamlänk).

Info om reklamlänkar.

Jag har tagit hem en fin vinst i Corem pref

 

I höstas tog jag in en stek Corem Property Group preferens när mycket pekade på ett förändrat ränteläge och därmed andra förutsättningar för aktien och bolaget. Jag gjorde ett mindre kompletterande köp i början av det här året. Nu har jag sålt en stor del av det här innehavet och fått kring 30 procent totalavkastning inräknat utdelning.

Aktien har värderats upp likt övriga preffar under perioden. Den här har fortfarande en högre direktavkastning än flera andra och det speglar riskbild och marknadens syn på bolaget. Jag är nöjd med den avkastning jag fått på kort tid och även om man skulle kunna argumentera för fortsatt potential väljer jag att ta hem en stor del av pengarna här.

Det är högre risk i Corem än tex Sagax och där finns saker att inte gilla med bolaget. Innehavet i New York är en sådan sak det inte finns mycket gott att säga om. Kontorsmarknaden är precis iskall i USA och det går knappt att ge bort fastigheterna. Det här är inte nytt för idag men jag fick bättre betalt för det i form av prissättning i preffen när jag köpte den för en bra bit under 200 kronor.

Jag har kvar en liten slurk i Corem och följer utvecklingen. Pengarna från försäljningen kommer jag delvis använda till att pynta min skatt.

Årsberättelse Aktiespararna Direktavkastning 2023

 

Idag har fondbolaget publicerat årsberättelse för 2023 för fonden Aktiespararna Direktavkastning. Fondens avkastning kan vi följa dagligen och i den aspekten är det inget nytt i den där berättelsen. Man får dock en liten inblick i hur fonden arbetar och resonerar kring saker.

Jag väntade på den här årsberättelsen för att läsa om något specifikt. Hur effektiv förvaltning fondbolaget bedriver och där tittar jag noga på om och hur man arbetar med aktielån. En fond kan få intäkter genom att låna ut aktier och gör man det bra/effektivt kan det bli en betydande intäkt. Så har fondbolaget gjort i den här fonden.

I runda slängar belastades fonden Aktiespararna Direktavkastning med en bit över 4 miljoner kronor i avgifter per 2023. Det är förvaltningsavgiften om 0,3 procent och det är transaktionskostnader bla.

Intäkter ifrån aktielån var under 2023 knappt 3,6 miljoner kronor. Den här intäkten är alltså nästan lika stor som förvaltningsavgiften och de kostnader vi andelsägare betalar för fonden. 

Den här effekten kan man se i fondens prestanda jämfört med det index den följer. Teoretiskt skall fonden prestera som index minus fondens avgifter (förvaltningsavgift om 0,3 procent och transaktionskostnader). För 2023 steg fonden 9,4 procent medan det index fonden följer avkastade 9,36 procent.

Det är inte unikt för den här fonden att arbeta med aktielån på det här viset. Många fonder gör det men inte alla. Långt ifrån alla fonder gör det med ett så här gott resultat.

Fondens prestanda jämfört med Stockholmsbörsen 2023 är ett annat ämne. Där halkade den efter men det är inget konstigt med det. Den innehåller något annat än Stockholmsbörsen och utvecklas därför på ett annat sätt. Ibland bättre och ibland sämre. Det här inlägget ville jag tillägna själva förvaltningen och belysa de där intäkterna som på sätt och vis väger upp den fondavgift man betalar som andelsägare i fonden.

Länk till fondbolaget och Aktiespararna Direktavkastning där man kan läsa Årsberättelse 2023: https://cicerofonder.se/fund/aktiespararna-direktavkastning/

Nu kanske inte en investerare i en fond som denna är jättesugen på att läsa krångliga dokument men lägg då på minnet att fondbolaget gör bra saker som väger upp fondavgiften.

Läs mitt inlägg med info om fonden: https://petrusko.blogspot.com/2022/10/aktiespararna-direktavkastning-b.html